總體來(lái)看，2017年中國的醫療技術(shù)與醫療器械市場(chǎng)將呈現以下幾個(gè)重要的發(fā)展趨勢：

　　1、兩票制全面實(shí)施推動(dòng)渠道變革

　　2017年兩票制將從去年的試點(diǎn)走向全面實(shí)施，大企業(yè)將會(huì )將渠道下沉，中小型代理商將被淘汰一批，兼并一批，轉型一批。在此趨勢之下，行業(yè)內將會(huì )孕育三大趨勢性變革：橫向收購、縱向延伸與轉型。

　　在橫向收購方面，資金充裕、實(shí)力雄厚、渠道廣布的大型商業(yè)公司，將不斷兼并與整合區域型渠道，并將渠道打造成供應鏈整合方案的提供商，業(yè)績(jì)將迎來(lái)爆發(fā)。

　　縱向延伸又可分為三種：一是生產(chǎn)型企業(yè)下游渠道化，即大型企業(yè)收購經(jīng)銷(xiāo)商，例如美康收購倚天生物，安圖收購盛世君暉；二是流通型企業(yè)上游自產(chǎn)化，即流通企業(yè)收購上游技術(shù)，例如流通起家的潤達醫療并購POCT高技術(shù)壁壘產(chǎn)品線(xiàn)；三是流通企業(yè)下游服務(wù)化，即流通企業(yè)向終端服務(wù)延伸，比如迪安診斷繼續積極布局終端第三方實(shí)驗室�？v向延伸使得企業(yè)在上下游有了更多的話(huà)語(yǔ)權，從而通過(guò)協(xié)同作用提升了企業(yè)利潤率。

　　轉型是指醫療器械生產(chǎn)型企業(yè)與渠道型公司之間業(yè)務(wù)模式的轉變，譬如部分器械經(jīng)銷(xiāo)商在兩票制、營(yíng)改增及大整治背景下轉型CSO；部分器械代理型商業(yè)在上述背景下或將轉型配送型商業(yè)。

　　總之，渠道商的并購、延伸、及轉型將使得渠道環(huán)節逐步走向集中，這是兩票制趨勢下渠道整合的未來(lái)出路。

　　2、分級診療帶來(lái)國產(chǎn)設備的機會(huì )

　　2017年，分級診療改革將會(huì )繼續深入，并在全國各地全面鋪開(kāi)。雖然病人端的觀(guān)念不會(huì )迅速改變，但“春江水暖鴨先知”，分級診療將帶來(lái)醫療資源配置向基層下沉。與我國高端醫療設備市場(chǎng)被外企壟斷的局面不同，廣闊的基層醫療市場(chǎng)，一直是國產(chǎn)品牌縱馬馳騁的疆場(chǎng)，而從政策面上看，國家亦鼓勵與支持基層醫療單位使用優(yōu)秀的國產(chǎn)醫療器械與設備。我們預計隨著(zhù)政策的傾斜與資金投入的側重，國產(chǎn)優(yōu)秀的器械品牌，無(wú)論是有渠道有產(chǎn)品的大品牌還是在技術(shù)上有獨到之處的后起之秀，在基層領(lǐng)域將迎來(lái)爆發(fā)。

　　這其中，一方面是基層現有設備更新?lián)Q代升級的機會(huì )，另一方面則是能滿(mǎn)足不斷增長(cháng)的基層醫療需求，但又操作簡(jiǎn)便的設備的機會(huì )。我們將重點(diǎn)關(guān)注檢驗診斷設備（尤其是POCT及快檢設備等）、慢性病相關(guān)家用設備、醫用康復器械、醫生隨診隨訪(fǎng)設備、超聲等安全簡(jiǎn)便的影像設備等基層設備領(lǐng)域。

　　3、基于器械的第三方服務(wù)方興未艾

　　隨著(zhù)醫療改革的不斷深入以及對各種新興模式的不斷摸索，我們認為越來(lái)越多的機構與公司會(huì )意識到：為醫院服務(wù)、與醫院共贏(yíng)的“互利模式”，會(huì )比革醫院命、搶醫院生意的“顛覆模式”更符合目前的醫療商業(yè)環(huán)境，在此之下各類(lèi)基于器械的第三方服務(wù)機構將大有可為，各類(lèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維與模式也會(huì )融入到這些服務(wù)中。

　　2016年10月，國家衛計委印發(fā)《醫學(xué)檢驗實(shí)驗室基本標準和管理規范（試行）的通知》，明確醫學(xué)檢驗實(shí)驗室屬于單獨設置的醫療機構，為獨立法人單位，獨立承擔相應法律責任，由省級衛生計生行政部門(mén)設置審批。進(jìn)而2017年1月國家衛計委頒布的《關(guān)于醫學(xué)影像診斷中心等獨立設置醫療機構基本標準和管理規范解讀》明確醫學(xué)影像、檢驗、血液凈化、病理中心作為獨立醫療機構勢在必行。

　　從衛計委對第三方診斷、影像與病理等的發(fā)文支持，以及大型醫療企業(yè)在這方面的布局與并購可以看出，基于醫療器械與設備的第三方診斷、影像、病理、物流、消毒、維修、設備打包等新興的集約化服務(wù)模式將有力地推動(dòng)醫療行業(yè)的發(fā)展。由于這些領(lǐng)域同時(shí)也是資本密集型行業(yè)，相信將會(huì )有大量的投資及并購事件發(fā)生。

　　我們看到在第三方檢驗領(lǐng)域，龍頭企業(yè)金域檢驗即將上市，后起之秀如千麥醫學(xué)、北京和合等也持續得到資本的支持快速發(fā)展；在第三方影像領(lǐng)域，一脈陽(yáng)光獲得高盛的A輪投資，平安好醫生、上市公司廣宇集團等也積極布局該領(lǐng)域；消毒領(lǐng)域，老肯醫療及國藥控股正在積極布局第三方消毒供應鏈；而第三方維修的企業(yè)如昆亞醫療、柯渡醫療分別登陸新三板與獲得資本投資。

　　我們還觀(guān)察到，如第三方檢驗、第三方影像等與診斷相關(guān)的第三方機構，不僅可以向醫院提供服務(wù)，更可以面向廣大的消費端市場(chǎng)，如能結合好早篩、體檢等產(chǎn)品服務(wù)，將沖破醫院市場(chǎng)的窠臼，創(chuàng )造出萬(wàn)億級別的健康保健市場(chǎng)，如再與大數據、人工智能等“互聯(lián)網(wǎng)+”相結合，或與新藥研發(fā)等對接，將有不可估量的爆發(fā)潛力。

　　4、新技術(shù)滲透器械領(lǐng)域

　　早篩技術(shù)、人工智能、3D打印、醫療機器人等將帶來(lái)診療的顛覆性革命。

　　目前早篩可分為兩大類(lèi)：遺傳病早篩與腫瘤早篩。遺傳病早篩通常是指產(chǎn)前篩查和通過(guò)基因檢測的方法來(lái)計算得遺傳病的概率；腫瘤早篩是指在有臨床癥狀之前通過(guò)液體活檢、基因測序等手段對腫瘤做早期發(fā)現。這兩者對于提高人口素質(zhì)、提高腫瘤生存率都有著(zhù)重要的意義。日前癌癥早篩公司Grail獲得9億美元的B輪融資，再次激起了資本的熱度。早篩的重要性不言而喻，未來(lái)結合人工智能診斷等技術(shù)，又將誕生萬(wàn)億級的藍海市場(chǎng)。

　　人工智能診斷方面，人工智能和醫學(xué)影像的結合是近來(lái)熱門(mén)的關(guān)注點(diǎn)。中國和美國的醫學(xué)影像數量去年增速分別是30%和63%，而放射科醫師數量增長(cháng)率僅分別為4.1%和2.2%，影像科診斷供需缺口巨大。人工智能讀片的新趨勢或將顛覆未來(lái)影像學(xué)診斷，彌補人工診斷的數量和準確度的不足。目前，來(lái)自谷歌大腦與Verily公司的科學(xué)家開(kāi)發(fā)出的診斷乳腺癌的人工智能診斷準確度達到88.5%，完勝人類(lèi)著(zhù)名病理學(xué)家73.3%的準確度。未來(lái)人工智能診斷的更多病種突破及準確率的提升，將完美契合第三方影像行業(yè)的迅速發(fā)展壯大，使得影像云診斷平臺成為影像診斷的最終解決方案。

　　3D打印醫療器械是另一新興領(lǐng)域。骨科器材類(lèi)的3D打印產(chǎn)業(yè)近幾年已初步投入了使用，如史賽克的3D膝關(guān)節置換，愛(ài)康醫療的3D髖關(guān)節，科太邁迪的3D關(guān)鍵骨打印。3D打印另一大應用領(lǐng)域是齒科，海外的巨頭BEGO、普蘭梅卡等醫療巨頭都紛紛生產(chǎn)適合口腔應用的3D打印設備，如3D   Systems、EOS也被初步引入了中國的醫院。技術(shù)的更迭將是器械市場(chǎng)發(fā)展的確定性趨勢。

　　全球醫療機器人行業(yè)2016年營(yíng)收達到約85億美金，保守估計未來(lái)5年年平均復合增長(cháng)率將達到15%，至2020年將超過(guò)150億美金。這其中，手術(shù)機器人將占60%，而康復機器人將占20%。手術(shù)機器人中，達芬奇機器人自獲批以來(lái)已成功完成了百余萬(wàn)例復雜手術(shù)�？祻蜋C器人也在技術(shù)的逐步突破下日漸進(jìn)入市場(chǎng)，根據密西根大學(xué)康復機器人協(xié)會(huì )預計，康復機器人未來(lái)5年復合增長(cháng)率37%，遠高于其他醫療機器人。這一領(lǐng)域中，國外企業(yè)ReWalk、Cyberdyne、Hocoma、Woodway等公司的外骨骼機器人已嶄露頭腳，中國的蝶和科技、傅里葉機器人、安陽(yáng)神方等康復醫療器械公司自產(chǎn)的醫療機器人也逐漸投入使用。

　　目前醫療器械領(lǐng)域的這些新技術(shù)的公司尚處于早期，仍主要以pre-A輪，A輪投資為主，今年我們預計這些領(lǐng)域會(huì )有越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)公司及投資事件，領(lǐng)先企業(yè)也將初露端倪。技術(shù)平臺型公司v.s.垂直領(lǐng)域公司；大企業(yè)的創(chuàng )新部門(mén)v.s小型創(chuàng )業(yè)公司，誰(shuí)將脫穎而出我們將拭目以待。我們認為平臺型公司看遷移落地能力，垂直領(lǐng)域公司看渠道推廣能力，大企業(yè)創(chuàng )新部門(mén)看協(xié)同及資源互動(dòng)能力，小型創(chuàng )業(yè)公司看技術(shù)單點(diǎn)爆發(fā)能力。