新醫改加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新升級，“后疫情時(shí)代”孕育新機遇。2019 年醫改繼續在深水期運行， 帶量采購、DRGs 等紛紛落地探索。大醫保時(shí)代下，醫�？刭M和“騰籠換鳥(niǎo)”仍將是未來(lái)較長(cháng)時(shí)間的主線(xiàn)。所有的新政都旨在壓縮單品種的生命曲線(xiàn)，加速醫藥產(chǎn)業(yè)迭代升級。2020 年初遭遇了疫情危機，在“后疫情時(shí)代”，為了補齊醫療衛生短板，互聯(lián)網(wǎng)醫療、醫療設備、 生物制品等細分領(lǐng)域有望迎來(lái)政策密集出臺期，孕育出新機遇。疫情中暴露的問(wèn)題也會(huì )使人們對疫苗、零售藥店、醫療防護等領(lǐng)域的需求增加，打開(kāi)市場(chǎng)空間。

醫藥板塊的投資策略總結起來(lái)，就是符合“消費升級+創(chuàng )新”主旋律的龍頭公司。短期來(lái)看， 疫情會(huì )對部分細分領(lǐng)域的公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生一定的影響，有正面影響，比如對醫療防護、IVD 等領(lǐng)域的內外需激增。也有負面影響，比如對醫療服務(wù)的需求推遲，新藥推廣、CRO 臨床試驗擱置等。但是從中期來(lái)看，醫藥板塊后續的業(yè)績(jì)修復要快于其他消費行業(yè)。因此對于全年的業(yè)績(jì)影響可以保持謹慎樂(lè )觀(guān)。

醫藥行業(yè)的投資機會(huì )可以重點(diǎn)關(guān)注一下四個(gè)方面：

一是短期由于海內外疫情擴散，業(yè)績(jì)增長(cháng)可能提速的領(lǐng)域，比如醫療防護、IVD、醫療設備、 抗病毒創(chuàng )新藥、藥店等。

二是細分領(lǐng)域的龍頭公司，行業(yè)地位穩固，競爭優(yōu)勢明顯。部分龍頭如果出現回調（比如一季度業(yè)績(jì)不及預期），是逢低布局的機會(huì )。

三是受益于新基建的領(lǐng)域，未來(lái)有望重點(diǎn)投入或需求增加，可能的賽道包括：診療設備、IVD、POCT（補齊公共衛生短板，加強公立醫院和 CDC 系統建設）、家用醫療器械、疫苗（提高民眾健康衛生意識）、分級診療、互聯(lián)網(wǎng)醫療（醫療信息化）等。

四是科技創(chuàng )新實(shí)力突出的細分龍頭，新醫保頂層設計下，創(chuàng )新的價(jià)值會(huì )越來(lái)越重要，相關(guān)領(lǐng)域包括創(chuàng )新藥、高端醫療器械和 CRO、CDMO 等板塊。