國家政策支持+股權激勵保障等多輪利好沖擊下，疊加板塊估值性?xún)r(jià)比高，龍頭企業(yè)迎來(lái)配置良機。

核心邏輯：

1、行業(yè)產(chǎn)品結構優(yōu)化，龍頭企業(yè)直接受益

近年中醫藥行業(yè)的發(fā)展一直受到國家層面的高度重視，2015年至今已經(jīng)陸陸續續發(fā)布20余項國家層面的政策和文件，同時(shí)新冠疫情重塑中藥認知，傳承與發(fā)揚中醫藥成為主調。2021年下半年醫保目錄調整和中藥顆粒政策落地體現出國家對中藥的重視，新產(chǎn)品獲批加速，具備更高臨床價(jià)值、更強安全性的中成藥將淘汰行業(yè)中的不合格品類(lèi)，優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)品結構，龍頭企業(yè)有望受益。

2、滲透率僅11%，市場(chǎng)發(fā)展潛力巨大

以中草藥保健品為例。根據Euromonitor數據顯示，2018年我國保健品行業(yè)的零售總額為2473億元。其中，中草藥保健品行業(yè)零售額890.2億元，占比36%。我們預測我國中藥保健品行業(yè)市場(chǎng)規模未來(lái)五年CAGR為9%，到2024年達到1493億元。并且保健品滲透率還很低。根據IQVIA的數據顯示，我國保健品滲透率在11%-29%之間，而美國在30%-73%之間。與美國相比，我國的保健品滲透率普遍較低，市場(chǎng)發(fā)展潛力較大。

3、估值具備性?xún)r(jià)比，向上空間打開(kāi)

估值方面，截至2021年12月22日，中藥板塊2022年P(guān)E為33.7倍，低于醫藥生物整體行業(yè)的34.3倍，具備估值性?xún)r(jià)比。中藥品種、品牌、專(zhuān)利壁壘高,獨家產(chǎn)品具有稀缺性。近年來(lái)多家中藥企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)管理得到改善，零售端營(yíng)銷(xiāo)改革和渠道改善增加產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，2020年開(kāi)始多家中藥上市公司出臺股權激勵和員工持股計劃，業(yè)績(jì)年增速要求集中在10-20%，行業(yè)發(fā)展速度得到保障，向上空間充分打開(kāi)。